羽绒价格17万暴涨至58万：从原材料到资本，哪些公司正站上风口？

2025年11月，寒潮未至，羽绒先“燃”。

据行业权威平台“羽绒金网”数据显示，截至11月19日，90%白鸭绒价格已飙升至559.32元/公斤，折合每吨约58万元，较此前低点17万元上涨超240%；而鹅绒价格更是高达98万元/吨，部分高品质白鹅绒报价甚至突破106万元/吨 。

这一价格水平，已远超2023年同期，创下近年来新高。羽绒服成本随之飙升，正规厂家出厂价普遍逼近千元大关 。而在资本市场，相关羽绒产业链公司股价异动，资金悄然布局。

羽绒为何暴涨？谁是真正的受益者？哪些上市公司将直接受益？本文将结合最新数据与行业动态，深度剖析羽绒产业链的运行逻辑，系统梳理A股市场中真正“有绒”的概念股，并从中挖掘具备长期价值的投资线索。

1. 养殖端收缩：猪肉价格下行引发“蝴蝶效应”

羽绒作为鸭鹅养殖的副产品，其供应高度依赖禽类出栏量。2025年以来，猪肉价格持续走低，消费者更倾向于购买猪肉，导致鸭、鹅肉类需求下滑，养殖户利润空间被压缩，主动缩减养殖规模 。

中国畜牧业协会数据显示，全国鸭出栏量已从2019年的48.78亿只下降至2023年的42.18亿只，四年间减少超6亿只 。这一趋势在2025年并未缓解，反而因猪肉价格低迷而加剧。

羽绒原料供应随之收紧，形成“物以稀为贵”的局面。

2. 需求端爆发：寒潮+双十一+出口三重催化

11月以来，全国多地遭遇强寒潮天气，气温骤降，羽绒服刚需迅速释放。同时，“双十一”电商大促叠加海外订单回暖，羽绒服销售火爆。据抖音电商数据，平湖羽绒服产业带直播销售额同比增长158% 。

此外，俄罗斯、加拿大、北欧等国家和地区对高品质羽绒服的采购需求上升，带动出口订单增长 。

供需两端共振，羽绒价格一飞冲天。

羽绒产业链可分为三大环节：

环节 主要内容 代表企业

上游 鸭鹅养殖、羽毛采集 养殖企业、屠宰场

中游 羽绒加工、分级清洗 羽绒加工厂

下游 羽绒服、寝具制造 品牌服装企业

其中，中游羽绒加工企业是产业链的核心枢纽，掌握原料采购、加工、分级、销售等关键环节，具备较强的定价权。尤其在当前原料紧缺背景下，拥有稳定原料渠道和加工能力的企业，将直接受益于价格上涨。

目前A股市场中，真正涉及羽绒加工、销售，且具备一定规模的上市公司屈指可数。以下为根据公开资料梳理出的核心羽绒概念股：

1. 古麒绒材（SZ：001390）——A股唯一纯正羽绒标的

- 主营业务：专注于高品质羽绒的研发、加工与销售，产品涵盖白鸭绒、白鹅绒、灰鸭绒等多个品种。

- 核心优势：

- 拥有稳定的上游原料供应网络；

- 羽绒产品符合新国标（GB/T 14272-2021）；

- 客户包括国内外知名羽绒服品牌。

- 业绩弹性：羽绒价格上涨直接带动公司毛利率提升，具备较强的盈利弹性。

- 最新动态：2025年10月数据显示，公司90%白鸭绒报价已突破922元/公斤 。

> 点评：古麒绒材是目前A股市场中唯一以羽绒为主营业务的上市公司，具备稀缺性与高弹性，是羽绒价格暴涨最直接的受益者。

- 鸭绒收入占比：约 61%（2025Q3 鸭绒产品 3.26 亿元 / 总营收 7.63 亿元）

- 羽绒合计占比：＞99%（鸭绒 61% + 鹅绒 39%）

- 核心逻辑：A 股唯一“纯羽绒”标的，无养殖、无服装，只做羽绒精加工，产能利用率 85% 以上，产销率 95% 以上，客户覆盖波司登、海澜之家、森马、罗莱生活等头部品牌 。

2. 华英农业 002321.SZ

- 羽绒收入占比：66.97%（2024 前三季度，羽绒营收 31.8 亿元 / 总营收约 47.5 亿元）

- 鸭绒占羽绒比例：公司披露“以鸭绒为核心”，估算 80% 以上

- 核心逻辑：国内鸭产业链第一股，拥有 1 万吨羽绒年产能且持续满产，2024 年羽绒销量 7819 吨，同比+45%，直接享受鸭绒涨价红利 。

3. 益客食品 301116.SZ

- 羽绒收入占比：约 23%（2024 全年羽绒营收 9.19 亿元 / 总营收约 40 亿元）

- 鸭绒占羽绒比例：公司定位“鸭绒为主”，估算 75% 以上

- 核心逻辑：禽屠宰规模全国前三，副产品羽绒是“额外利润”，2024 年羽绒销量 1.8 万吨，同比+19%，产能利用率接近 100%，涨价周期里利润弹性大 。

4. 煌上煌 002695.SZ（间接）

- 羽绒收入占比：未并表，仅通过孙公司“丰城煌鹏羽绒”从事鸭毛加工，收入体量小，但原料（鸭毛）自给率 100%（年屠宰 4000 万羽），理论上可外售或提价结算，属于“隐形鸭绒原料商” 。

若按“鸭绒业务占营收比重”排序，可简单记为：

古麒绒材（61%）＞华英农业（≈53%）＞益客食品（≈17%）＞煌上煌（边际受益）

其中古麒与华英的鸭绒收入均过半，是真正的“价格传导器”；益客食品虽占比低，但体量增速快，弹性足；煌上煌则需观察后续是否扩大羽绒对外销售规模。

5. 波司登（HK：03998）——品牌龙头，成本压力与品牌溢价并存

- 主营业务：羽绒服设计、生产与销售，是中国最大的羽绒服品牌。

- 羽绒来源：外采为主，部分与古麒绒材等供应商合作。

- 影响分析：

- 成本端承压，但品牌溢价能力强；

- 可通过提价、产品结构优化转嫁成本；

- 冬季销售旺季有望实现“量价齐升”。

> 点评：虽非羽绒生产商，但作为终端龙头，波司登具备较强的定价权与渠道优势，短期承压，长期稳健。

6. 美邦服饰（SZ：002269）——转型中的羽绒服参与者

- 主营业务：休闲服饰，近年来推出羽绒服产品线。

- 羽绒来源：外采为主，部分产品采用高绒子含量羽绒。

- 影响分析：

- 成本敏感型品牌，羽绒涨价对其利润影响较大；

- 品牌溢价有限，提价空间受限；

- 若无法有效转嫁成本，可能压缩利润空间。

> 点评：美邦服饰属于“被动承压”型，短期不建议作为羽绒涨价主线标的。

7. 其他潜在关联公司（具备羽绒业务或参股）

公司名称 股票代码 关联逻辑

森马服饰 SZ：002563 旗下童装品牌巴拉巴拉推出羽绒服产品，外采羽绒原料

安奈儿 SZ：002875 童装品牌，部分羽绒服产品，原料成本受涨价影响

七匹狼 SZ：002029 男装品牌，冬季羽绒服为重要品类，成本承压

> 点评：上述公司多为服装品牌，羽绒为外采，涨价对其成本端构成压力，非直接受益方。

1. 市场特点

- 原料为王：羽绒价格暴涨，掌握原料的企业拥有绝对话语权；

- 中游最受益：加工企业直接享受价格红利，盈利弹性最大；

- 品牌分化：高端品牌可转嫁成本，低端品牌承压明显；

- 资本关注升温：羽绒概念股近期资金异动，古麒绒材等个股成交量放大。

2. 投资逻辑

- 短期看价格：羽绒价格若持续高位，古麒绒材等中游企业Q4业绩有望爆发；

- 中期看产能：具备扩产能力与原料渠道的企业，将在行业洗牌中胜出；

- 长期看品牌：拥有自主品牌与终端渠道的企业，具备更强的抗周期能力。

风险提示：

- 羽绒价格若因养殖户补栏而回落，相关企业盈利将承压；

- 新国标执行下，部分中小企业或面临淘汰，行业集中度提升；

- 海外经济波动可能影响出口订单，进而影响需求。

展望：

羽绒价格的暴涨，绝非短期炒作，而是供需结构深刻调整的结果。在猪肉价格低迷、养殖意愿低迷、极端天气频发的背景下，羽绒或将在未来2-3年内维持高位震荡。而在此过程中，真正掌握原料、具备加工能力、符合新国标的羽绒企业，将迎来价值重估的历史机遇。

羽绒服的保暖背后，是一场关于原料、成本与资本的博弈。

当一件羽绒服的成本逼近千元，我们不应只感叹“穿不起”，更应看到背后那些“有绒”的企业，正悄然站上风口。

在A股市场，古麒绒材是唯一真正“有绒”的稀缺标的；而在更广阔的产业链中，谁能掌控原料、谁就能掌控未来。

风起羽绒，方知谁是真龙。

说明：

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