15年前投资如今暴涨30倍，“安徽羽绒第一股”股价缘何过山车？

图源：百度AI生成

今年入冬以来，“排骨羽绒服”网络讨论声量增长10倍。贵如始祖鸟、Patagonia，平价如波司登、迪卡侬，排骨款成为时尚轮回的爆款。

截至12月15日，国内现存羽绒行业相关企业数量38.81万家，今年新注册企业数量达10.51万家，超去年新注册企业总量，同比增长31.18%。

羽绒行业企业数量飙升的背后，是持续涨价的羽绒原材料和羽绒服、羽绒被等下游制品。

在安徽省芜湖市南陵县，今年诞生出“羽绒第一股”。安徽古麒绒材股份有限公司（证券代码：001390.SZ，简称“古麒绒材”）于5月29日登陆深交所，上市首日股价报收32元/股，涨幅164.9%，总市值64亿元。

今年10月以来，羽绒原材料开启新一轮涨价潮。据澎湃新闻报道，90%白鸭绒从最低17万元/吨暴涨至58万元/吨，涨幅高达240%。

反映在资本市场，古麒绒材的股价也在最近3个月中经历了“过山车”式起伏，从10月第一个交易日24.16元/股的低位飙升至11月20日32.96元/股的历史最高点，此后持续下跌，至今日收盘报收24.84元/股，已回落到9月份的水平。

原因为何？

公开资料显示：古麒绒材是波司登、海澜之家、森马、太平鸟、鸭鸭等头部服装和羽绒服品牌的原材料供货商，同时也是际华集团这种军工类服装企业的合作伙伴。

波司登早于2007年在港交所上市，被称为“中国羽绒服第一股”，而古麒绒材因作为羽绒原材料行业的首家上市公司，也被称作“中国羽绒第一股”。

某高端品牌排骨羽绒服

什么时候开始觉得“买不起羽绒服”了？答案是2024年。

图源：羽绒金网

自2024年2月起，羽绒原料价格便已开始飙涨。根据行业网站“羽绒金网”的数据统计：2024年，90%白鸭绒的价格从442.4元/公斤一路上涨至540元/公斤，涨幅达22%；90%白鹅绒则从963.8元/公斤涨至1200元/公斤，涨幅达24.5%。

中国畜牧业协会水禽业分会副秘书长程好良认为，多重因素共同推高了鸭绒价格。其中包括如下重点：

1、猪肉价格持续走低，导致鸭、鹅饲养量减少；

2、新国标提升羽绒纯度要求，成本增加；

3、服装品牌增加研发投入，主打中高端差异化产品，将主力产品定价推向1000～2000元档。

古麒绒材是羽绒原材料涨价的最大受益者之一。

根据其今年5月提交的招股书显示：公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售；主要原材料为原料白鹅绒、原料白鸭绒、原料灰鹅绒和原料灰鸭绒。

其与下游厂家的合作方式为“采用直销模式，签订全年框架协议，约定全年预计采购量、质量要求、交付方式等内容，并根据采购情况确定预付货款”。

同时，在经营业绩风险说明中也提到：目前羽绒市场价格处于相对高位，若未来上游原材料市场供给大幅上升、或下游羽绒产品的终端需求不及预期，导致羽绒价格大幅下降，则可能导致公司营业收入下降、毛利率下降，使公司面临净利润下降的风险。

古麒绒材的业务模式总结起来就是：收购原料产区的原毛和原料绒，经粗加工、深加工后向下游厂家销售羽毛和羽绒制品。

古麒绒材所在的芜湖市，其周边聚集了安徽省除六安之外另一个国家级“羽绒羽毛”原产基地：无为。并且古麒绒材的上游供应商，均为无为市当地企业。

天风证券证券分析师孙海洋表示：古麒绒材目前行业市占率约为12%，规模处于领先位置；自身研发实力雄厚，且是《羽绒羽毛》等国家标准的参与制定者；下游供应商合作关系稳定；国内羽绒服、羽绒制品市场“量价齐升”，将进一步推动公司业绩提升。

而“过山车”式的股价走势则受“市场情绪”和“未来预期”等多因素叠加影响。

1、10月以来的羽绒原料涨价，导致市场出现炒作情绪，古麒绒材股价或受此影响持续走强；

2、进入11月下旬，全国南方地区持续“暖冬”，下游羽绒服产品销量不佳，或导致股价下挫；

3、12月4日，古麒绒材公告将解禁首次公开发行网下配售股份100.11万股，造成市场短期抛压；且预计2026年5月29日将大规模解禁7503万股（首发原股东限售股份），占总股本37.51%。

作为芜湖市第21家境内上市公司，古麒绒材的资本化步伐源自于投资人15年前的一桩股权交易。

其背后的投资人和掌舵者是谁？

古麒绒材实控人、董事长 谢玉成（图源：古麒绒材）

公开资料显示，古麒绒材实控人、董事长谢玉成是芜湖市南陵县人。上世纪90年代初赴上海打拼，并最终在建筑承包领域站稳脚跟。他同时也是上海新龙成集团的实控人。

他此前的公开身份还包括上海市安徽商会常务副会长，2020年3月参加了商会换届筹备会议，但是后续并未再以商会身份参加活动或担任职务。

古麒绒材的前身是2001年创办于当地的南翔羽绒厂，2010年谢玉成投资1000万元获得33%的股权，并于2012年增资2000万元持股比例升至61%，成为公司实控人。

2014年，经过工商登记变更成立的股份公司“古麒羽绒”，谢玉成持股19.375%，并通过上海新龙成持股53.75%。按照总股本8000万股、每股面值1元计算，谢玉成累计投资额约合5850万元。

2025年度三季报披露的最新信息显示：目前谢玉成持股35.19%，其次女谢灿作为一致行动人持股1.3%。持股比例5%以上的大股东还有北京城建一期（芜湖）股权基金（有限合伙）（芜湖产投旗下，编者注）、安徽省农业产业化发展基金。

按照12月17日收盘公司最新市值49.68亿元计算，谢玉成这笔“买公司”的投资，收益已达30倍左右。谢玉成家族持股市值超过18亿元（安徽商报 元新闻记者：戚飞 编辑：卫小雯）

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文中部分数据来源：企查查、东方财富