曙光集团上市终止：多次大手笔分红，老年股东众多，多人即将退休

来源|贝多商业&贝多财经

近日，上海证券交易所披露的信息显示，安徽曙光化工集团股份有限公司（下称“安徽曙光集团”或“曙光集团”）及其保荐人撤回申请。因此，上海证券交易所决定终止对其首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

据贝多商业&贝多财经了解，曙光集团于2024年12月7日递交招股书，也是沪市主板2024年首个获得IPO受理的企业。本次报考上市，曙光集团原计划募资15亿元，将用于年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目、年产4.6万吨PTMEG项目、研发中心建设项目。

特别说明的是，2025年1月，上海证券交易所曾对曙光集团下发第一轮问询函。同年8月，该公司才进行了回复，涉及股东情况、实际控制人、主板定位、关联交易、客户、收入、期间费用等14类问题。

此次闯关上市，曙光集团还有诸多疑问待解。

据招股书介绍，曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主的综合化工企业。目前，该公司已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块，正在全力推进BDO业务板块的建设进程。

曙光集团在招股书中称，该公司已具备年产7.4万吨氰化物、年产50万吨丁辛醇和时产8.55万标方氢气（合成气）的生产能力。同时，其正在建设年产10万吨BDO联产12万吨PBAT、年产4.6万吨PTMEG、年产2.1万吨EDTA及其钠盐的生产装置。

目前，曙光集团的产品主要有丁辛醇、氰化物以及煤制氢生产线生产的氢气、蒸汽、甲醇、液氨等。同时，待在建项目投产后，该公司的产品将进一步扩展到BDO、PBAT、PTMEG等产品。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，曙光集团的营收分别约为36.58亿元、35.47亿元、35.39亿元和21.59亿元，净利润分别约为3.61亿元、5.05亿元、4.40亿元和2.32亿元，扣非后净利润分别约为1.41亿元、1.75亿元、1.79亿元和1.09亿元。

整体而言，曙光集团的业绩并不稳定，其中2022年至2024年的营收呈下滑态势。相比之下，该公司的净利润由2022年的3.61亿元，增长至39.8%至2023年的5.05亿元，但2024年却下滑12.9%至4.40亿元，略高于2022年。

2025年上半年，曙光集团的业绩重新恢复增长。其中，营收约为21.59亿元，较2024年同期的15.03亿元增长43.6%；净利润约为2.32亿元，同比增长35.2%；扣非后净利润约为1.09亿元，同比增长76.6%。

对此，上海证券交易所在问询函中要求曙光集团说明经营业绩波动的原因及合理性，是否符合主板定位关于业绩稳定的要求。同时，说明说明是否存在业绩持续下滑或者大幅下滑的风险，相关风险提示是否充分等。

在此期间，曙光集团的毛利率也有所波动。报告期内，该公司的综合毛利率分别为17.21%、22.64%、21.30%和16.02%，主营业务毛利率分别为16.72%、23.18%、22.02%和16.13%。相比之下，其2021年的综合毛利率则高达34.58%,主营业务毛利率为34.91%。

对于毛利率波动，曙光集团称主要是受丁辛醇产品毛利率波动影响。未来，随着公司业务向精细化工及化工新材料等新产品拓展，该公司业务结构有可能发生变化并导致主营业务毛利率水平有所下降。

另外，曙光集团在过去数年还进行了多次分红。其中，2021年分红4000万元，2022年分红5000万元，2023年分红1.37亿元，合计约2.27亿元，多数流向了该公司实际控制人及一致行动人。尽管如此，该公司还计划将募资中的3.5亿元补充流动资金。

天眼查App信息显示，曙光集团成立于1990年3月，位于安徽省安庆市，前身为安徽省安庆曙光化工（集团）有限公司。目前，该公司的注册资本为6000万元，法定代表人为陈长斌，主要股东包括余永发、王林等。

据招股书披露，曙光集团的前身为安庆市曙光化工厂，其业务最早可以追溯至1956年成立的安庆市钮扣厂，至2000年改制成立了曙光化工。2002年，该公司进行产权多元化改革，2005年完成全部国有股权退出。

根据招股书，2005年9月，国有股东将所持曙光集团有限（即“曙光集团”）9.18%股权（151.64万元出资）评估作价转让给职工股东，作价738.13万元。随后的数年，该公司历经多次增资，并解除了全部的股权代持。

本次上市前，余永发直接持有曙光集团19.56%的股份，并与67位股东签署《一致行动协议》，合计控制该公司79.16%股份的表决权，为该公司的控股股东及实际控制人。目前，余永发为曙光集团名誉董事长。

除了余永发外，曙光集团的高管还包括董事长陈长斌，副董事长、总经理沈少培，董事、副总经理汪三六，董事、董事会秘书杨益恒，董事、副总经理曹剑陆，董事、总经理助理李广强等，均由实际控制人余永发提名。

对于实际控制人，上海证券交易所在问询函中要求曙光集团说明余永发股权的变化情况，历次取得该公司股权的决策程序、定价依据及公允性，与 67 人签署一致行动协议的原因及合理性，董事提名情况。

同时，说明历次股东会及董事会决议情况，是否存在余永发与一致行动人表决不一致的情况及相关解决措施，双方签署的多份合同、协议的具体约定和执行情况，其他股东是否认可余永发的实控人地位，余永发是否可以对公司进行有效控制，稳定控制权的相关措施。

据贝多商业&贝多财经了解，曙光集团共有193名自热人股东，其中多人已退休，包括程倪根、王林（1963年出生）、段明文、吴学铮、曹建明 、范本发、潘功长、胡荣才等，且均曾在该公司任职。

根据招股书，2023年10月，余永发与67位主要股东签署了一致行动人协议，合计控制该公司79.16%股份的表决权。就一致行动人而言，合计34人已退休（还有多人即将退休），另有4人是股权继承。

从这个角度来看，余永发的一致行动人相当一部分年龄较大，存在变动的可能性。