上半年大涨55%营收超50亿的太平鸟未来还有多少可能

昨日晚间，中国休闲服饰龙头企业太平鸟服饰(603877.SH)发布了2021年上半年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入50.15亿元，同比上涨55.88%;归属于母公司股东的净利润4.11亿元，同比上涨240.52%;扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比上涨420.24%。

快报公告指出，上半年公司持续聚焦经营质量提升，坚定推进品牌年轻化、渠道结构优化、商品快反能力精进、组织活力激励等各项经营变革，经营业绩保持了稳定的可持续增长。

2021年上半年，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.91亿元，同比增长2.35亿元，增幅420.24%，利润增长主要表现为：直营渠道经营质量和盈利能力明显提升;加盟渠道门店拓展和终端零售恢复有效增长;电商渠道新零售运营能力逐渐增强等。

2021年第二季度，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.03亿元，同比增长0.11亿元，增幅11.58%，去年同期利润较大受益于疫情期间租金及社保减免等优惠支持，实际上，今年第二季度公司获利能力改善明显，公司整体盈利能力在不断优化。

聚焦青年文化

回顾太平鸟的发展历史，聚焦青年文化是较晚才提出的概念，就像大多数服装零售企业一样，他们也经历了三个阶段：快速增长、业绩缓慢和战略转型的复兴期。

反映在数据上，2013年至2015年，太平鸟归母净利润分别为2.13亿元、4.37亿元和5.36亿元，复合增长率接近60%。然而，自2016年以来，收入和净利润增长都出现了快速下滑的迹象，2016年更是大幅下滑31.05%、20.22%。

也是自2016年开始，太平鸟加速探索年轻化的转型道路，包括举办鸟人音乐节，连续两年亮相纽约时装周，到2018年，太平鸟正式提出了“太平青年”的概念，品牌将以青年时尚为圆心，不断推动内容边界的外扩。

然而全盘年轻化的战略转型从来都不可能一帆风顺，正如10年前李宁将目标人群定位“90后”而导致集团一度跌至谷底一般，太平鸟在2017年至2019年的发展也陷入了迟滞。

据财报显示，2017年-2019年，公司营收从71.42亿元增长至79.28亿元，营收增速从12.99%下降至2.8%;归属净利润从4.56亿元增长至5.52亿元，归属净利润增速从6.72%下降至-3.5%;2019年关店1012间，较2018年净减少100家。

不过太平鸟精准的踩在了青年女性自我意识觉醒的节奏点，随着#MeToo运动在全球的兴起，无论是Dior在2018年启用了首位女性创意总监MariaGraziaChiuri，还是更注重舒适而不是男性审美的无钢圈内衣的爆发，都让具有认同自我价值文化意义的服饰品牌受到年轻女性的追捧。

2020年，太平鸟签下了品牌代言人欧阳娜娜，作为首位PEACEBIRD的品牌发声人，太平鸟希望以这样的方式和欧阳娜娜更深度地联动，通过Z世代品牌代言人的发声来传递青年态度，探讨年轻人话题，和年轻人一起“保持初心、坚持做自己”。

太平鸟三八妇女节活动“勇敢做自己”宣言

在今年的三八妇女节，太平鸟女装推出“勇敢做自己”宣言，表达“遵从内心”的价值观，向消费者诠释了直面自我、坚韧内心和勇敢表达爱的女性新态度。

加码线上渠道向科技时尚公司转型

太平鸟之所以能在疫情爆发的2020年逆势增长18.4%，线上渠道的提前布局可谓功不可没。2020年太平鸟线上渠道营业收入28亿元，同比增长21%，线上收入占比超30%。

据CBNData数据显示，我国Z世代人群约2.6亿人，2020年我国Z世代开支达4万亿人民币，成长于移动互联网时代的Z世代线上渠道已是其最主流的购买渠道。

2020年9月，太平鸟宣布融资8亿元持续加码数字化转型项目。该计划包括消费者洞察与深度链接平台、供应链运营效率提升平台、基础保障支持平台等。

总部大楼“太平鸟时尚中心”去年投入使用

此外，太平鸟已经明确表示了向科技时尚公司转型的目标，2020年，太平鸟宣布融资8亿元用于数字化转型项目，具体的包括构建消费者洞察与深度链接平台、供应链运营效率提升平台和基础保障支持平台。

太平鸟已制定了“聚焦时尚”、“数字驱动”和“全网零售”科技数字化转型道路，太平鸟时尚服饰CEO陈红朝表示，时尚是我们的底层产业，这是毋庸置疑的。但这个时代离不开科技，所有效率的提升，必须有赖于科技和数字。

2021年太平鸟决定将投入7.2亿元用于数字化转型项目，全面构建洞察、创意、供应链、营销四大数字协同平台。太平鸟与东华大学共创“太平鸟联合研发中心”，与IBM签署数字化转型战略合作协议，构建数字化基座，全面推进全供应链数字化转型;与以浙江盛泰、伟星为代表的行业领头纺织辅料供应商签署战略合作协议，不断提高供应链运营效能和效率。

太平鸟还有多少可能

2021年开始，随着2020年报、2021年一季报相继公布，其年度营收和归属净利润93.87亿元、7.13亿元，同比分别增长18.41%，29.24%;单季度营收和归属净利润26.7亿元、2.03亿元，同比大幅增长93.1%、2222.25%;外部则受益于“新疆棉花事件”导致的消费转向国产品牌、国潮崛起，顺势涌来的资本大力助推其股价向上，太平鸟股价4月初再创新高，对应PE(TTM)约37倍和市值约262亿。

不过，在形势一片大好的背后，太平鸟仍然要面临库存和原创力缺乏这两道行业性难题。

截至2020年底，太平鸟的存货水平已经达到22.57亿元，同比增加21.67%，该增速也大于营业收入18.4%的增速。

公司近三年存货周转天数分别为208.77天、206.66天、192.9天，远低于快时尚巨头优衣库和ZARA70天左右，应对速度相对迟缓。

2020年太平鸟应付退货款为6.08亿元，根据新收入准则调整后2019年的应付退货款为4.65亿元，同比增长30.75%。这一增速远高于太平鸟2020年的营业收入的增速。

太平鸟在财报中坦言，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的存货减值压力和跌价风险。

愈演愈烈的抄袭风波也让太平鸟的原创能力受到了市场的质疑，7月16日，视觉艺术家JoshuaVides在自己的Instagram上指控太平鸟男装在未获得授权的情况下生产和销售印有自己名字的产品。

独立设计师李鸿雁曾发微博直指太平鸟女装抄袭其设计的兔子图案

被指抄袭是似乎是所有快时尚品牌的通病，此前太平鸟哈利波特的联名款被曝出“借鉴”韩国品牌unalloyed，大理寺日志以及李灿森联名项目中被质疑有视频和插画抄袭他人作品，售卖款式与大热的Moussy、offwhite和小众的一系列国牌高度相似等。

不可否认的是，太平鸟正全力以赴改善已经暴露的问题，努力成为中国青年首选时尚品牌。