斥资3800万收购中老年旅行社，上市教育公司为何押注银发文旅？

银发赛道成教培企业破局关键

作者｜AgeClub吕娆炜

前言

近期，昂立教育宣布以3800万元收购一家中老年旅行社上海乐游誉途国际旅行社有限公司（下文统称“上海乐游”），一经披露便在资本市场掀起热议。

这笔看似小额但溢价高达516%的收购背后，是教培行业主动拥抱银发经济的缩影。作为一家上市企业，昂立以教育培训为主营业务，涉及K12素质教育、职业教育、国际与基础教育等领域。

今年以来，昂立教育成功孵化中老年兴趣文娱品牌“快乐公社”，此次收购上海乐游，可以视作昂立加速进入银发领域的重要一步。

将这起收购放到宏观背景来看，并非孤立事件。

伴随我国人口老龄化进程加速，银发群体的消费能力与消费场景正在不断升级。从传统的医疗康养、养老服务，延伸到兴趣教育与文旅消费，形成了企业眼中可规模化的市场机会。

正是在这样的外部想象空间下，以昂立教育为代表的传统教培企业，开始尝试将其在家庭与社区的流量优势延伸到银发用户群体。

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上市教培公司求变，

瞄准银发旅游赛道

银发人群的文娱需求和消费潜力，正在被更多企业、平台所看到。

尤其是在一二线城市，这一人群的活跃程度及支付能力均呈现明显增长趋势，使得教育机构与文旅企业不约而同将其视为潜在的长期市场。

作为沪上较早、较具规模的教培机构之一，昂立教育自成立以来，一直在K12及成人教育市场深耕。据其2025年半年度报告，公司在上半年实现营业收入6.32亿元，同比增长约11.8%。

尽管归属上市公司股东的净利润不高，但已扭亏为盈，显示其主业在“寒冬”过后有恢复势头。

（图源：昂立教育）

与此同时，昂立教育也在积极调整其业务结构。2025年，公司新设子公司开展自习室服务，意在为教培业务之外探索新的切入点。

更为关键的是，面对市场竞争、人口结构变化等的多重挑战，今年上半年，昂立教育推出专门服务“新银发”群体的陪伴型兴趣俱乐部快乐公社。截至今年12月初，快乐公社已在上海开办5家分社，为中老年群体组织沙龙活动、茶道插画、非遗手工、书法国画、半日/一日聚、文化旅游等活动。

（图源：快乐公社）

一系列动作表明昂立教育对传统单一教培模式依赖度的警觉，以及对多元服务模式的尝试。

在这样的战略背景下，昂立选择向银发市场深度探索，在持续拓展快乐公社版图的基础上，将服务延伸至银发文旅赛道，以期实现“银发兴趣教育+文旅”的交叉融合。这种布局，无疑体现出其希望将原有的家庭/社区流量转化为更广泛的生命周期服务能力。

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高溢价收购一家亏损旅行社，

背后有何考量？

与昂立教育不同，上海乐游作为上海本地初具规模的传统旅行社，本身业务与教育培训几乎毫无交集。根据公开披露，其持有国内与国际旅行社资质，目前拥有约60家活跃门店，以及140余家活跃供应商。

公开资料显示，上海乐游累计服务客户数量超过20万，其中40岁以上中老年客户超过15万，银发用户超5万。由此可见，中老年用户是上海乐游的重要客源之一。

上海乐游主营业务包括三方面：连锁旅游门店与旅游连锁平台、针对中老年客群的邮轮与定制旅游业务以及旅游产品代销+代理业务。

然而，从财务状况来看，上海乐游并不乐观。截至2025年上半年，其仍未实现盈利。公开资料显示，上海乐游2024年营业收入约为6592.25 万元，处于净亏损状态（净利润为-43.58万元）；2025年上半年营收为3864.14万元，亏损继续存在（净利润为-56.72万元）。

同时，其账面净资产为负值（-912.95万元），属于“资不抵债”。

也正因如此，当上海乐游被纳入并购标的，其资产基础法估值本为负值。但在估值过程中，评估方同时使用收益法并给出了3850万元的估算值，最终双方以此为基础协商交易价款3800万元。一旦交易完成，预计将为公司合并报表带来约4700万元商誉。

再回到本次交易的收购方昂立教育。

值得注意的是，今年以来昂立教育的经营状况出现明显改善。前三季度，公司实现扣非净利润约3686.94万元，同比大幅增长超过5倍，盈利能力重新回到正轨。财务报表也显示，昂立账面货币资金达到5.28亿元，且不存在短期或长期借款，整体资金面保持宽松。

在这样的背景下，此次3800万元收购的资金体量，对于昂立而言并不算沉重负担。以其当前的现金储备来看，这笔交易金额仅占货币资金的约7%，对公司日常经营现金流几乎不会构成实质压力，更像是一场顺势而为的战略性投资，而非一次冒进式扩张。

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老牌教培公司

小步快跑切入银发文旅

从表面看，一家教培机构与一家旅行社之间似乎关联甚微，但若将这次收购置于“银发教育+文旅”融合的大趋势中审视，则不难理解为何昂立选择上海乐游作为其深入银发赛道的切入点。

在银发群体消费特征方面，研究表明，这一群体具有时间充裕、支付意愿强、注重精神文化满足的特征。来自共研网的数据显示，我国老年兴趣教育用户规模基数快速增长，从2019年的4700万人扩大至7280万人，增幅高达54.9%。

与传统青年和中年消费者相比，银发用户更加重视产品体验与社交功能。例如，在兴趣教育和文娱活动中，老年消费者更关注社交互动和身心健康，而不仅仅是知识获取。

（图源：快乐公社）

政策层面同样为银发文娱教育提供了明确支持。近年来，中央及各地相继出台针对老龄化社会的政策文件，如国办发布的银发经济1号文中，明确提出建设国家老年大学，推动面向社会开放办学。同时中央层面多次提出建立老年教育协同发展机制，完善社会力量发展老年教育扶持措施等。

这意味着教育机构在进入银发领域时，不仅面临市场需求拉动，还能获得政策环境的正向激励。

在此背景下，越来越多教培企业开始尝试跨界布局。

一方面，K12及兴趣教育机构积累了丰富的家庭资源，这些资源可以自然延伸至银发用户群体。家长群体的社交网络、社区门店的场景基础，均可成为老年课程与文旅活动的潜在入口。

另一方面，文旅与兴趣教育的融合，为教育机构提供了新的产品矩阵：从短期兴趣班、文艺课程到俱乐部、研学游等，银发用户的参与不仅能带来直接收入，也能提升品牌认知和影响力。

昂立教育收购上海乐游的案例正体现了这一趋势：通过整合旅行社线下门店、国际旅游资质及既有客户群体，实现与“快乐公社”的会员体系、社区课程的互补，为跨代用户提供一站式服务。

（图源：快乐公社）

换言之，这桩收购并非单纯意义上的业务扩张，而是一次基于资源禀赋与用户结构变化的体系化重组。旅行社的线下能力、渠道触点与客户画像，恰好补上昂立在布局银发文旅板块时最缺乏的那块“入口拼图”。

资质与渠道合并：上海乐游持有合法旅游资质，具备组织旅游、出境游、定制游、邮轮游等业务权限。对于昂立教育这类旨在进入银发旅游市场的机构来说，通过收购能直接拿到“通行证”，避免从零开始、耗时耗力。

客户资源与群体重叠：上海乐游拥有较稳健的中老年客户基础，而昂立教育多年积累的用户家长与社区资源，也正是未来银发服务的重要流量来源。两者若能在会员体系与渠道上打通，便能有效形成跨代服务闭环。

业务与服务延展：通过旅行社资源，昂立教育可将传统教培+成人教育扩展为“银发教育+旅游+社群”的综合性服务矩阵，降低对单一课程模式的依赖。

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银发教育+文旅的跨界融合趋势

对昂立教育而言，通过收购中老年旅行社、整合“快乐公社”品牌，不仅是在财务层面寻找新的收入增长点，更是在战略层面布局未来的用户生态。借助家庭、社区、银发的多代连接，公司有机会实现用户生命周期延伸和资源复用。

这一趋势也预示着，未来的传统教培企业，其盈利模式和增长逻辑将不再局限于儿童和青少年教育，而是逐步向跨代服务与多场景运营扩展。

值得注意的是，昂立并不是唯一行动者。近年来，一批深耕中老年教育的机构，正在通过“兴趣教育+旅游/研学/康养”的多维路径，探索稳定且可持续的商业模式。

以东软睿新为例，其以“教医养康旅”五位一体战略为导向，试图构建覆盖教育、医养、旅游与社交服务的综合性银发服务平台。

具体来说，东软睿新通过旗下全国各地的老年大学“凤凰学院”推出面向银发群体的课程，同时配合集团旗下医疗、康养与养老资源，为用户提供从学习、健康到旅游康养的全流程服务。

（图源：东软凤凰学院）

另一家银发文娱科技平台红松，同样在线上课程基础上，将业务板块延伸至银发旅游赛道，推出专门面向中老年人群的旅游品牌“红松如意行”。

红松如意行负责人此前告诉AgeTravel，平台坚持深耕中高端市场，专注于打造适合中老年的品质线路和特色产品。

现阶段红松如意行主打四大系列：冰川、极光、邮轮和极地，客户群体主要以一线城市熟龄女性为主，这部分客户具有一定经济基础和消费能力，倾向于选择高品质旅行产品。目前红松已形成课程、文旅、消费等几大板块协同发展的态势。

（图源：红松如意行）

除此之外，包括兴趣岛、南京新东方老年大学、梨花教育等兴趣教育平台，近年来不约而同都将业务触角延伸至银发旅游/研学板块，通过线上+线下课程降低门槛，社群维系用户，同时整合研学、游学、康养资源，这样既能覆盖不同银发人群的需求，也能提供高粘性的服务闭环。

结语

银发经济的不断发展，正在为传统教培行业打开更多可能性。从昂立教育切入银发市场的路径可以看出，现阶段一些企业正在尝试以“家庭教育入口+社区场景+文旅服务”的方式重塑自身的业务版图。这不仅关乎新增收入线，更意味着企业要在新的用户结构与生活方式变化中，找到更长周期、更稳定的经营逻辑。

与此同时，这一赛道也对参与者提出了更高要求。银发用户的需求高度细分，既有对学习与社交的强烈需求，也有对服务细节、信任机制的高敏感度。如何在规模化扩张与高质量服务之间找到平衡，建立一套能够跨年龄段、跨场景运营的组织能力，将成为每一位入局者都必须面对的课题。

可以预见，随着人口结构持续变化，未来几年内银发教育、文旅等板块将迎来更快的产业化进程。届时市场将不再只是比拼内容与渠道，而是比拼生态能力、供应链整合力与长期运营能力。